简报周度复盘 · 2026-10-31

窗口 2026-10-24 ~ 2026-10-30；7 篇全过闸门，上两期的评级纪律与三地同权规则基本生效（翻转标的从 72 只降到 22 只、港股行数达到美股的 41–51%），本周暴露的新问题集中在「维持」被当成规则豁免（中际旭创冷却期内连维持 5 期买入、RXRX / 埃斯顿连维持 4 期无依据的卖出）、单日长阳被当成止跌信号（中际旭创、兆易创新 10-29 同日踩中，次日即反转）、以及简报的止损口径与追踪引擎不一致（TER、中无人机 10-28 已被引擎止损，10-29 简报仍写「以收盘价为准，未触发」）。

一、本期回顾

• 篇数与闸门：7 篇，未过闸门 0 篇。行数 644–752，建议行 83–130，体积 85–155KB。10-29 的 644 行是本周最短，但 150KB、116 条建议行，那天 finviz 与 stockanalysis 预抓取全部失败（美股 0/100、港 A 0/66），篇幅没有缩水。
• 评级分布：观望 361 / 持有 261 / 买入 94 / 卖出 44（上周 201 / 184 / 124 / 42）。买入占比从 22.5% 降到 12.4%，观望占比从 36% 升到 47.5%。三地行数（按交易所后缀粗算）：美股 394、A 股 226、港股 160。港股 / 美股 = 0.41，10-26 起每天在 0.41–0.51，10-24、10-25 两天（月度规则生效前）只有 0.31。
• 评级变动：22 只标的有过变动（上周 72 只），前 15 只全部只翻了 1 次（上周 6 只翻 ≥4 次）。22 次变动里 10 次集中在 10-30，对应 10-28/29 的云巨头与 A 股三季报。全窗口「上调：/下调：」前缀共 23 处，其中 10-30 占 12 处；10-26 一处都没有，但那天信达生物 持有→观望 改了评级。
• 持续追踪：净值 10-26 0.9037 → 10-29 0.9119，累计胜率 30.6%、平均 R -0.33、最大回撤 12.71%（与上周持平）。窗口内平仓 2 笔，都是 stop：中无人机（688297，10-15 建仓，10-28 -6.71% / -1.03R）、泰瑞达（TER，10-22 建仓，10-28 -8.18% / -1.02R）。另外 10-29 中际旭创重新入候补、10-30 评级改卖出直接失效（rating_sell，未成交、无亏损）。按市场累计：A 股胜率 27.9% / 平均 R -0.53 仍是最差。
• 告警：Fable 5.1 / Fable 5 在 10-24、10-25 预检失败（out of usage credits），这两天由 Opus 5.5 主笔；10-26 起 Fable 5.1 恢复主用。finviz 预抓取 10-28、10-29 两天失败（0/100，重试仍失败），stockanalysis 10-29 失败（0/66），两天都发了降级告警。7 天日志里 6 天有一条「check_briefing.py 需审批未能运行」——模型在会话内试图自跑闸门被沙箱拦下，不影响产出。
• 十倍股观察池：6 只（BKSY、9880、2498、FLY、688062、BEAM）。本周入池 FLY、688062（10-27）、LUNR（10-28）、BEAM（10-30），出池 BLLN（10-27，4.99x 不到门槛）、LUNR（10-29，入池次日因市值口径出池）。6 只里 4 只靠例外条款或「拐点证据」替代营收门槛入池。

二、上期验证项核对

上期（10-24 周度）4 处、上上期（10-25 月度）5 处改动，本周是第一个完整生效的窗口。

10-24 周度的 4 条

1. 评级纪律·对照上期（上调 / 下调开头 + 带日期事实；无新数据沿用） → 有变动的标的从 72 只降到 22 只，前 15 只没有一只翻超过 1 次；10-30 的 12 处「上调 / 下调」全部引用了 10/28–10/29 的财报或收盘价事实（AMZN 三条负面事实、三花智控「10/29 收盘 34.50 跌破 34.97」、SPCX「连续两日收在 145.86 下方」）。瑕疵：10-26 信达生物 持有→观望 没有前缀，全天 0 处「上调 / 下调」。→ 有效。
2. 视角不是改评级的理由 → 10-29 是技术面视角日（day-of-year 302 % 10 = 2），全天只有 1 处下调（Alphabet，10/28 盘后财报），核心信号第 3 条明写「本期评级全部维持」。上周技术面日成批改 7 只的情况没有再出现。→ 有效。
3. 双均线下方买入须有止跌信号 → 形式上执行了：10-29 中际旭创（低于 200 日线 25%）和兆易创新（低于 200 日线 24%）维持买入时都写了止跌信号。但两只写的都是同一种信号——「10/28 放量阳线 + 10/27 未创新低」（中际旭创 +10.3%、兆易 +7.8%）。结果 10-29 两只分别 -8.5%、-4.8%，10-30 再 -5.0%、-6.6%，兆易 10-30 收 257.80 跌破止损 259.31，中际旭创 10-29 跌破候补止损直接失效。规则被读到了，但「放量阳线」这个例子太松。→ 部分有效，本期收紧（第五节第 2 条）。
4. 十倍股倍数统一用较大口径 → 在池 5 只（BKSY、9880、2498、FLY、688062）每天都写出两个口径并按较大者算。但 LUNR 10-28 入池只核了 yf 的 18.7 亿（5.8x），10-29 补核 finviz 26.7 亿后只有 4.0x，入池次日出池——与 10-25 固高 / LUNR 的「入池次日出池」是同一种疏漏。→ 部分有效，本期要求入池前至少核两个来源（第五节第 5 条）。

10-25 月度的 5 条

1. 「三地同权」改成港股 / A 股各 ≥ 美股 40% → 10-26 到 10-30 港股行数 23 / 26 / 26 / 27 / 28，港股 / 美股 0.41–0.51，A 股 34–39 行；10-24、10-25（规则生效前）港股只有 15 行、0.31。→ 有效。
2. 港股子赛道 3–4 个 → 7 天模块五的 ### 数量 3 / 3 / 3 / 3 / 3 / 3 / 4，没有一天少于 3。→ 有效。
3. 深度跟踪加轮换 → 7 期 7 家不重复：Lam（10-24）、微软（10-25）、药明康德 A+H（10-26）、Celestica（10-27）、Teradyne（10-28）、三花智控（10-29）、Alphabet（10-30）。港 A 2 家（药明、三花）、机器人 / 生物医药 3 家（药明 CXO、Teradyne 机器人部门、三花执行器），10-29 的开头明确引用了这条规则选 A 股机器人。瑕疵：10-29 列的「近 5 期」名单（10/24 SpaceX、10/25 Celestica）与实际不符，10-30 列的才对。→ 有效。
4. 止跌信号条款扩到「维持上期的买入」 → 10-29 两只维持买入都按要求写了信号（见上面第 3 条），形式有效，实质见第五节第 2 条。→ 部分有效。
5. 三条新评级纪律：
   • 四档边界固定 → 正面：Alphabet（10-29）、ServiceNow（10-30）大跌后都写「本栏从未给过买入 / 持有，不写卖出」，给观望并列出等的条件；10-30 埃斯顿、RXRX 也按这条改回观望。负面：这两只在 10-26 到 10-29 连续 4 期写「卖出：维持」，RXRX 的理由四天一字不改（「营收大幅下滑、空头近三成，没有临床兑现」），从未给过买入 / 持有——规则生效 4 天后才被执行。→ 部分有效，根因是「维持」绕过了规则（第五节第 3 条）。
   • 不追当日异动 → 埃斯顿 10-29 +5.9% 时明写「前一期刚因放量长阴下调的，不能隔天因同一根量柱上调」，是正面样本。但中际旭创 10-29 在 +10.3% 的当天「维持买入」，追踪引擎当天就按 636.30 重新入候补，次日跌破止损失效——「维持」又一次绕过了「当日涨幅 ≥5% 不新开买入」。→ 部分有效。
   • 止损后的冷却期 → 中际旭创 10-22 第 7 次止损，10-24（规则生效前、Opus 主笔的反向思考日）又给买入，10-25 到 10-29 连续 5 期「维持买入」，全部落在 10 个交易日冷却期内；10-30 卖出的理由里写「10 个交易日冷却期内不再给买入」，说明规则被读到了，只是对「维持」没起作用。TER、中无人机 10-30 的卖出理由都正确写了冷却期。→ 部分有效，同样归到第五节第 3 条。

三、做对了什么，做错了什么

做对了

1. 提前写下触发条件，次日照着执行：三花智控（002050）10-29 写「10/29 财报定价日若放量跌破 34.97 则下调」，10-30 收 34.50 跌破即下调卖出，并写明重新给持有的条件；SpaceX（SPCX）10-29 写「连续两日收在 145.86 下方则下调」，10-30 触发即下调到观望。评级不再是当天的情绪，而是昨天定好的规则。
2. 大跌不乱写「卖出」：Alphabet 10-29 盘后 -10%、10-30 收盘 -12.6%（史上最大单日跌幅），ServiceNow 10-30 -27%，两只都因「从未给过买入 / 持有」只写观望，并列出三条「等的条件」（收复 300 / 120、Q4 电话会量化资本开支、cRPO ≥19%）。亚马逊因为上期是持有才下调到卖出，三条负面事实（营收 EPS 双不及、Q4 指引中值低于预期、TTM FCF -424 亿）全部带日期。
3. 核心信号的框架在一周内被验证：10-26 说光迅「利润翻倍 + 现金流为负」与寒武纪结构相同、10-27 说「对 A 股看现金流而不是看营收」、10-28 说「资金按产业链位置而不是概念定价（只有一个季度可见度的 TER 被卖）」。10-29 A 股创业板 -4.45%、中际旭创 Q3 净利 +174% 却 -8.5%，TER 10-29 再 -5.4%，10-30 的「资本开支退场、自由现金流上场」把微软（FCF +186 亿、+0%）、Alphabet（FCF -90.7 亿、-12.6%）、亚马逊（TTM FCF -424 亿、盘后 -6.5%）放进同一把尺子。
4. 深度跟踪跳出美股算力链：药明康德（10-26，三季报前写好「对账单」）、三花智控（10-29，持有→卖出的触发条件就是从这篇来的），25 期零港 A 的局面一周内改掉。
5. A 股三季报的二元风险基本处理对：新易盛 10-26 到 10-29 四期「持有：等 10/30 三季报」不加仓，10-30 Q3 环比 -19%、-11.1% 后下调卖出；寒武纪、兆易、中际旭创财报前都写「仓位不加不减」。

做错了

1. 中际旭创第 7 次接刀，这次靠「维持」绕过了三条规则：10-22 止损后 10-24 立刻再买入（当时冷却期规则还没上线），10-25 到 10-29 五期「买入：维持」全部在冷却期内；10-29 在 +10.3% 的当天把这根阳线当止跌信号维持买入，引擎当天按 636.30 入候补；10-29 收 582.05 跌破止损 585.40，10-30 再收 553.00（比入候补价低 13%）。冷却期、不追异动、止跌信号三条规则都在，但模型认为「维持」不受约束。
2. 「单日放量阳线」被当成止跌信号，同日两只踩中：兆易创新（603986）10-29 维持买入的依据和中际旭创一模一样（10/28 +7.8% 放量阳线 + 未创新低），10-29 -4.8% 后 10-30 下调持有，10-30 收 257.80 已跌破止损 259.31。两只都在 200 日线下方 24–25%，一根阳线不足以证明止跌。
3. 简报的止损口径与追踪引擎不一致：引擎按当日最低价触发止损（engine.py 第 279 行 bar["l"] <= stop），TER（10-28 低点 295 < 止损 297.77）和中无人机（10-28 低点 37.67 < 止损 37.69）10-28 已被引擎平仓；10-29 简报两只都写「日内低点低于止损价但收盘收回（纪律以收盘价为准，未触发）」继续「持有 / 观望」，10-30 才补写卖出。读者在网站看到的是 10-28 已出局，简报却晚了两天。
4. 财报前 3 个交易日新开买入，财报日止损：TER 10-22 买入（理由「财报前小仓位分批」），10-27 盘后财报营收 +70% 但 Q4 指引走平、盘后 -5.1%，10-28 止损 -8.18%。这是继直觉外科（10-13 买入、10-21 财报日 rating_sell -5.59%）之后第二例，月度复盘写明「若再出现，考虑加财报窗口规则」，本期加（第五节第 2 条）。
5. 持仓标的被评「观望」6 期：TER 10-22 已成交（成本 323.66），10-23 因「候补止损 309.66 作废」改观望——模型以为没成交。10-24 到 10-29 连续写「候补池里本就是观望」，而 10-25 又写「距止损 297.77 剩 3.6%」，自相矛盾。四档边界里「卖出只给上期买入 / 持有」在这里没法用，10-30 只能写「上期观望（持仓状态）」。
6. 中无人机 10-15 的买入理由是「军工板块普跌日逆势放量上涨」：PE 250 倍、净利率 2.7%、只有 1 位分析师覆盖，10-21 就从买入降到持有，之后六期理由都是「利润率仅 2.7%，不加仓」，10-27 科创 50 -4.81% 的板块性下跌把它带出止损。追当日相对强弱买高 PE 主题股，仍是 A 股止损的主要模式。
7. [待验证] 数量从 36 处（10-24）涨到 71–99 处（10-26 以后）：10-27 的 99 处里，模块九财报日历约 35 行的 EPS 预期全部是 [待验证]，港 A 标的表「财报日 [待验证]」约 20 处。mcp__fmp__getEarningsCalendar 在免费档可用且带 EPS 预期，10-27 没有用上。

四、论纲检验

维持。 窗口内的产业事实仍在支持论纲：Anthropic 10-26 公开 S-1，招股书披露的算力承诺合计 4,000 亿美元以上；Celestica Q3 营收 +83% 并首次给出 2027 年 400 亿美元（约 +90%）指引；Alphabet Google Cloud 307 亿 +103%、积压 5,610 亿；亚马逊 AWS 460 亿 +39%（五年最快）、积压 5,780 亿；微软 Azure +48%；Cadence 上调全年指引；Teradyne 营收 +70%；中际旭创 Q3 净利 +174%、新易盛 +61%；SK 海力士三季报创同期新高并称「短缺到 2030」；上海出台 2028 年 8,000 台人形机器人进工厂方案。本周的下跌（Alphabet -12.6%、创业板 -4.45%、BTC 跌破 8 万）来自资本开支的融资方式与贴现率（10 年期美债 5.05%、12 月加息概率 86%），是估值压缩，不是需求被否定。没有需要写「论纲修订提案」的证据。

五、提示词改动

共 5 处，增删合计 11 行（175 → 180 行，篇幅 +3%）。

1. 持续追踪池：止损口径与引擎一致 + 持仓标的不评「观望」（「持续追踪池」一节新增两条）
   • 改了什么：① 当日最低价触及止损价即视为已出局（引擎按日内价成交），不要写「以收盘价为准、未触发」，日内已触及的本期直接写卖出并进入冷却期；② 状态为「持仓」的标的只在买入 / 持有 / 卖出里选，「观望」只给候补或池外标的。
   • 为什么：三、做错了 第 3 条（TER、中无人机 10-28 已被引擎止损，10-29 简报写「未触发」）与第 5 条（TER 持仓期间连续 6 期观望）。引擎逻辑见 pipeline/tracking/engine.py 第 279–282 行。
   • 预期效果：简报与网站「持续追踪」的出局日期一致；四档边界对持仓标的能闭合（持仓只能在持有 / 卖出之间切换）。
   • 下次怎么验证：窗口内每笔 stop 平仓，简报在平仓当天或次日的评级是否为卖出、是否还有「以收盘价为准」字样；tracking-context.md 里状态为「持仓」的标的，当天评级为「观望」的行数应为 0。
2. 止跌信号收紧 + 财报窗口不新开买入（「标的选取方法」第 4 条第 3 点改写，并新增第 4 点）
   • 改了什么：删掉例子里的「放量阳线」，明写「单日放量阳线本身不算止跌信号，要等随后至少一个交易日收盘守住该阳线的开盘价（或收盘站回 50 日线）才算」；新增「财报日前 5 个交易日内不新开买入，已持有的写持有并写明财报后的升降条件；财报后等第一个完整交易日收盘再改评级」。
   • 为什么：三、做错了 第 1、2 条（中际旭创、兆易创新 10-29 同用 10/28 单日阳线作止跌信号，次日 -8.5% / -4.8%，再一日 -5.0% / -6.6%）；第 4 条（TER 财报前 3 日买入、财报日止损，是继 ISRG 后第二例）。
   • 预期效果：200 日线下方 10% 以上的买入里，靠单日阳线成立的为 0；财报日前后 5 个交易日内不再出现新建仓的 stop。
   • 下次怎么验证：① 抽查所有低于 200 日线 10% 以上的买入，止跌信号是否至少包含「阳线后一日守住开盘价」或「收复 50 日线」；② 新建仓名单对照财报日历，建仓日距财报日 ≤5 个交易日的笔数应为 0；③ 中际旭创 10-22 止损后的下一次买入是否在 11-05 之后、且理由带止损以来的新事实。
3. 「维持」不是豁免（「标的选取方法」第 4 条新增末点）
   • 改了什么：以上各条对沿用上期评级同样适用；上期评级若按本条本不该给（冷却期内的买入、从未买入 / 持有过的卖出、无止跌信号的买入、当日涨幅 ≥5% 的买入），本期就按规则改写，理由以「下调：按评级纪律修正」/「上调：按评级纪律修正」开头。
   • 为什么：二、第 5 条与三、做错了 第 1 条——中际旭创冷却期内连维持 5 期买入、10-29 +10.3% 当天维持买入被引擎入候补；RXRX、埃斯顿从未买入 / 持有却连维持 4 期卖出，10-30 才改。四条规则都在，模型只在「改评级」时套用，「维持」一律放行。
   • 预期效果：规则上线后残留的违规评级在 1 期内被清掉，而不是等 4–5 期。
   • 下次怎么验证：窗口第一天的简报里，①冷却期内的买入、②从未买入 / 持有的卖出、③涨幅 ≥5% 当天的买入 各为 0 行；「按评级纪律修正」出现的次数应集中在窗口第一天、之后接近 0。
4. 十倍股例外条款收紧（「十倍股筛选方法」第 1 条硬门槛新增一点）
   • 改了什么：例外最多一条；替代营收门槛的「拐点证据」必须是已发生、带日期的事实（订单公告、监管获批、数据读出），标 [待验证] 的时间表或出货预期不算；最新季度营收同比为负的不得以例外入池；三地凑不齐就写「本期无合格标的」，不降门槛。
   • 为什么：在池 6 只里 4 只靠例外入池。迈威生物 10-27 入池时最新季度营收 -33.6%，拐点证据是「9MW2821 III 期时间表 [待验证]」；速腾聚创增速 23%，拐点证据「机器人激光雷达出货 [待验证]」；10-30 自己都写迈威「把例外的边界推到了极限」。反面是 10-26 的正确做法：「A 股本期没有合格标的入表，不以降低门槛的方式凑数」。
   • 预期效果：观察池里靠 [待验证] 证据撑着的标的清零；A 股配额凑不齐时写明而不是放水。
   • 下次怎么验证：观察池每只的「关键证据」里，例外条数 ≤1，且拐点证据带日期、不带 [待验证]；迈威生物按新门槛应在下期复核出池（除非三季报确认产品销售剔除授权后同比 ≥30%）。
5. 十倍股市值至少核两个来源（「十倍股筛选方法」第 3 条改写一句）
   • 改了什么：入池前至少核 yf 加 finviz / stockanalysis 两个来源（预抓取里有就直接用），表里写出各口径，按较大者算倍数。
   • 为什么：LUNR 10-28 入池只核 yf（5.8x），10-29 补核 finviz 26.7 亿后 4.0x 出池，与 10-25 固高 / LUNR 的「入池次日出池」是同一种疏漏；10-30 简报自己也写「这一条从下期起写进硬门槛的执行步骤」。
   • 下次怎么验证：窗口内「入池次日即出池」的次数为 0；每只新入池标的的「市值」列都写了两个来源。

未撤回旧规则：上两期的 9 处改动有 5 处已验证有效、4 处部分有效，没有一处被证明无效或有害。

六、未改但需关注

留给下次复盘（证据还不够）

• 「上调 / 下调」前缀偶有遗漏：10-26 信达生物 持有→观望 没有前缀，全天 0 处；只有 1 例，先看。
• 深度跟踪「近 5 期名单」写错：10-29 列的 SpaceX、Celestica 与实际不符（实际是 Lam、微软、药明、Celestica、Teradyne）。模型是凭记忆写的；若再错，考虑让 tenbagger_context.py 一类脚本顺带生成「近 7 期深度跟踪公司」清单。
• 亚马逊 10-30 的卖出：下调依据充分，但 10-30 美股收盘数据复盘时尚未可得（yf 当日行为 nan），下次核对 10-30 是否确认跌破 200 日线 243.3。
• 买入占比骤降：买入从上周 124 行降到 94 行、观望从 201 升到 361。纪律收紧的方向是对的，但如果下周买入继续降到个位数、追踪池新建仓为 0，要看是不是规则叠加过度，让组合变成纯观望。
• BEAM 入池的「拐点证据」：10/28 BEAM-301 首批数据、10/27 FDA 草案是带日期的事实，符合新规则；但 Wedbush 同日目标价 65→28、空头 27.6%，数据解读有分歧，11/3 财报后看现金跑道。
• A 股止损仍集中在高 PE 主题股：中无人机（PE 250）是本周 A 股唯一止损；A 股累计平均 R -0.53。样本只有 1 笔，继续观察「不追当日异动」与「止跌信号」收紧后 A 股的止损率。

需要人处理（代码或运维）

1. finviz 10-28、10-29 两天 0/100，stockanalysis 10-29 0/66：上周刚恢复又断，日志写 no screener grid，仍是 opencli 的 Chrome 会话 / Browser Bridge 问题。10-29 整篇美股目标价、均线全部靠 yf 逐只补，[待验证] 71 处。
2. Fable 5.1 / Fable 5 额度：10-24、10-25 out of usage credits（周六日），10-26 起恢复。连续两周都是周末耗尽，像是周额度在周末见底；如果这是常态，可以把周六日两期的主用模型直接设成 Opus 5.5，省掉两次失败预检。
3. 模型每天在会话里试跑 check_briefing.py 被沙箱拦下：7 天日志里 6 天各一条「需审批未能运行」。要么在提示词之外告诉它不用自检（run-briefing.sh 会跑），要么把 python3 check_briefing.py 加进 ALLOWED_TOOLS。这是流水线层面的事，本期没在提示词里加话。
4. 模块九财报日历的 EPS 预期大面积 [待验证]（10-27 约 35 行）：mcp__fmp__getEarningsCalendar 免费档可用且带 EPS 预期。请查当天 fmp 是否连通、或是否被 ALLOWED_TOOLS 拦下；若是模型没调用，下次复盘再考虑在提示词里点名。
5. 引擎 reentry_cooldown_days = 7 自然日 vs 提示词 10 个交易日（月度复盘建议 4，仍未做）：中际旭创 10-22 止损，引擎 10-29 就允许重新入候补，简报 10-29 维持买入正好撞上。两边对齐到同一口径（建议 14 自然日），并给 tracking-context.md 加「最近 30 天止损出局名单」，模型才看得见「刚止损」。
6. 上期评级专用文件（上周建议 3、月度建议 5，仍未做）：本期又加了「维持不是豁免」，模型要对照上期的每一行评级，依赖整篇 Read 上一期简报更重了；prev-ratings.md + 占位符是更可靠的做法。
7. 10-25 月度复盘当天的简报没有「复盘日：本期规则调整」一节：c222aff 当天才上线，10-25 的简报里没有这节；今天（10-31）这期是第一次真正走「复盘先于简报」的流程，跑完请确认这一节出现在前置清单之后。
8. 美股 10-30 收盘在 yf 里为空（AMZN / GOOGL / TER 全是 nan，只有成交量）：若明早预抓取也拿不到 10-30 收盘，10-31 简报的美股「现价」会退回 10-29，注意数据鲜度标注。