3696
Closed · Trailing stop Latest rating：Hold
Entry zone
48.61 – 51.44
Breakout · as of 2026-09-11
Stop
55.01
initial distance -8.0%
Full size
9.4%
in tranches 40% / 30% / 30%
Entry → last
51.44 → 55.65
+11.9% · 1.49R
Support / resistance
46.26 / 61.82
ATR(14) 3.77
CloseEntry zoneStopTarget 1● buys (green) / sells (red)
Triggers
- FiredFirst tranche: price enters the entry zone3.8%@ 51.44
- ArmedAdd 1: pullback holds support (confirmed at close, executed next open)2.8%@ 47.2
- FrozenAdd 2: breakout above resistance on volume, held 2 days2.8%@ 61.82
- FiredTake profit 1: trim 1/3, stop to breakeven@ 61.82
- ArmedTake profit 2: trim another 1/3, trail the rest@ 65.85
- FiredStop: sell everything below this price@ 55.01
Thesis and red linesChinese only
- Business用Pharma.AI平台产出候选药，靠对外授权的首付款和里程碑赚钱；26H1收入1.06亿美元，97%来自管线开发，软件仅2.5%。
- Moat护城河是湿实验数据、33个PCC及礼来、武田、施维雅等合作，26年新签约约73亿美元，在变宽；但尚无III期成功验证。
- Management两位CEO在业绩会主动提示首付款依赖和III期风险，H1首次盈利；但上市不足一年，信息不足：缺长期兑现记录。
- Margin of safety现金及投资5.85亿美元，无重大有息负债，经营现金流转正；但现价市值约368亿港元，PS极高，估值安全边际薄。
- Downside公司称III期预计2029年读出（研报称52周后读出，口径不一，待核实）；10条临床管线分散，机械止损50.68限亏。
- Assumption 12026全年收入≥1.5亿美元且全年净利润为正（H1已达1.06亿美元、净利0.36亿美元）
- Assumption 22026H2至2027年每半年至少新签1笔含首付款的BD合作
- Assumption 3Rentosertib III期（计划入组320人）2027年底前无暂停或安全性叫停
- Red lineRentosertib III期因安全性或无效被暂停、终止，或方案重大变更清仓
- Red line礼来、武田、施维雅等核心伙伴终止合作或退回管线减半仓，复核论点
- Red line连续两个半年度无新首付款入账且重回经调整亏损清仓
- Red line3.05亿美元可转债之外，12个月内再度折价配股或大额融资摊薄减仓三分之一
- Red line联席CEO任峰或核心科学团队离职，或重大内部人减持减仓并复核
Timeline
- Exit · Trailing stop2.5%@ 54.96
- Rating change · Buy → Hold
- Stop raised@ 55.01
- Stop raised@ 51.44
- Trim · TP11.5%@ 62.94
- Adds frozen · Not covered for 5 straight issues
- Stop raised@ 50.68
- First fill3.8%@ 51.49
- Entered pool@ 50.5
Rating historyChinese only
- Hold持仓 51.44 浮盈 9%，论文是长寿论纲的里程碑，但 P/S 241 倍与 −4% 的日跌幅说明估值在与利率赛跑，不加仓；止损 55.01 需注意现价已逼近，跌破即执行
- Hold池内持仓（成本 51.44），单日 -7.9% 但仍高于成本 14%，平台叙事未被事件打破；P/S 251 不允许加仓
- Hold下调——成本 51.44 上方 24%，较 50 日线溢价 36%、P/S 273，AI 制药论点被本周安进/艾伯维–Iambic 交易间接验证，但价格已先行；回踩 55 一线再加
- BuyAI 发现靶点 + AI 设计分子的首个临床验证，平台稀缺；PS 极高、管线存在临床失败的二元风险，小仓并守住 50.68 止损
- Buy（分批）AI 制药"平台盈利 + 管线 III 期"双验证的唯一上市标的；二元风险：III 期 52 周后读出，2027 年前无终点数据
- Buy（二元风险）反向思考——"全球首个 AI 药 III 期"当日 -6.3% 是典型利好出尽后的情绪抛售；III 期读出需 3–4 年，这是平台公司而非单药公司；注明临床失败风险
Paper portfolio executed mechanically from published rules. Not real trades, not investment advice.