9880
Closed · Trailing stop Latest rating：Watch
Entry zone
75.77 – 77.95
Near market · as of 2026-09-11
Stop
74.32
initial distance -8.0%
Full size
9.4%
in tranches 40% / 30% / 30%
Entry → last
77.95 → 73.7
-4.8% · -0.61R
Support / resistance
77.95 / 78.82
ATR(14) 4.36
CloseEntry zoneStopTarget 1● buys (green) / sells (red)
Triggers
- FiredFirst tranche: price enters the entry zone3.8%@ 77.95
- FrozenAdd 1: pullback holds support (confirmed at close, executed next open)2.8%@ 79.04
- FrozenAdd 2: breakout above resistance on volume, held 2 days2.8%@ 78.82
- ArmedTake profit 1: trim 1/3, stop to breakeven@ 90.42
- ArmedTake profit 2: trim another 1/3, trail the rest@ 99.78
- FiredStop: sell everything below this price@ 74.32
Thesis and red linesChinese onlyhealth 10/10 · 2026-09-27
- Business卖机器人硬件与方案（人形、无人物流、教育、消费级）；TTM营收约26.5亿元、毛利率约41%，仍亏约6亿元，靠融资输血。
- Moat人形量产先行加全栈自研是潜在护城河；宽窄信息不足：缺人形订单/交付量与同行份额对比，题材属性仍重。
- Management信息不足：缺管理层交付兑现与融资摊薄记录；仅知创始人周剑任董事长兼CEO，内部人持股约27%。
- Margin of safety距52周低点74.4约8%、较高点161腰斩，分析师目标均价143.5；但P/S约15倍、PB约5倍，估值本身无安全边际。
- Downside现金约26.5亿高于债务约10.4亿、流动比率2.4，短期无偿债压力；Beta 3.17，下行只能靠小仓位加74.32机械止损控制。
- Assumption 12026全年营收同比>50%（2025年为20.0亿元）
- Assumption 22026年净亏损较2025年的7.03亿元收窄
- Assumption 3量产工厂投产后，年内披露新增人形订单或交付量
- Red line量产工厂投产延期，或连续两个财报期无人形订单/交付披露清仓，论点失效
- Red line营收同比增速跌破30%或毛利率跌破35%清仓
- Red line应收（16.8亿）、存货（9.85亿）增速继续超营收，或出现大额减值先减半，复核后定去留
- Red line全年净亏损同比扩大，或自由现金流流出超过2025年的11.9亿减仓一半
- Red line大额折价配股且资金用途非产能/研发不加仓，复核论点
柳州工厂9/12投产（延2-3月），U1于9/16开始交付；年内可交付量此前下调至1500-2000台；9/23报H股全流通，无配股
Timeline
- Exit · Trailing stop3.4%@ 74.24
- Stop raised@ 74.32
- Rating change · Hold → Watch
- Rating change · Watch → Hold
- Rating change · Buy → Watch
- First fill3.8%@ 78.03
- Entered pool@ 77.95
Rating historyChinese only
- Watch池内持仓成本 77.95、止损 74.32，现价距止损仅 3%；营收 +84% 论点未破但技术面在 52 周低点，维持观望，跌破 74.32 严格执行
- Watch池内持仓（成本 77.95 / 止损 74.32）评级不变；营收 +104% 但净亏 6.0 亿人民币、经营现金流 -11.6 亿，距止损仅 3%，机械执行止损，不因"在池"而拖延
- Watch在池持仓（成本 77.95，已跌破至止损 74.32 上方 3%），营收 +84% 是真的，但 Beta 3.17 + 逼近 52 周新低 + 持续亏损；若失守 74.32 按纪律离场，现阶段不加仓
- Watch持仓 77.95 接近成本，Unitree 上市是竞争性催化剂而非利好，Beta 3.17 在利率冲击期风险最大；止损 74.32 严格执行
- Watch池内持仓（成本 77.95），营收翻倍支撑逻辑但 Beta 3.17 在 5% 利率环境下是负担，维持观望不加仓
- Watch与上期一致，成本 77.95 附近横盘，Unitree A 股上市首日 +629% 的估值溢出尚未传导到港股，交付数据是唯一裁决
- Watch营收高增但亏损未收窄，股价距 52 周低点仅 8%，止损位 74.32 近在眼前，无新订单数据前不加
- Watch收入高增但亏损，Beta 极高，仅适合小仓位博弈
- Watch高Beta高风险
- Watch高波动题材股，仓位需控
- Hold人形量产先行者，估值波动极大
- Watch高波动，纯题材驱动
- Watch目标价 +87% 但 Beta 3.17 且逼近 52 周低点，等企稳信号
- Buy（小仓）量产工厂投产是"物理催化剂"，贴近 52 周低点 + 目标价翻倍；风险：应收 16.8 亿、存货 9.85 亿（+71%）
- Buy（小仓）反向思考——宇树"科研客户占 73.6%"的问题，优必选恰好相反（工业客户 >96%）；市场却一起杀。但工厂投产后的订单吸收是关键，仓位控制
Paper portfolio executed mechanically from published rules. Not real trades, not investment advice.