ASML
Closed · Trailing stop Latest rating：Hold
Entry zone
1,639.5 – 1,694.6
Near market · as of 2026-09-21
Stop
1,746
initial distance -4.9%
Full size
10.0%
in tranches 40% / 30% / 30%
Entry → last
1,694.6 → 1,717.8
+3.5% · 0.72R
Support / resistance
1,639.5 / 1,763.8
ATR(14) 55.07
CloseEntry zoneStopTarget 1● buys (green) / sells (red)
Triggers
- FiredFirst tranche: price enters the entry zone4.0%@ 1,694.6
- ArmedAdd 1: pullback holds support (confirmed at close, executed next open)3.0%@ 1,653.3
- FrozenAdd 2: breakout above resistance on volume, held 2 days3.0%@ 1,763.8
- FiredTake profit 1: trim 1/3, stop to breakeven@ 1,859.8
- ArmedTake profit 2: trim another 1/3, trail the rest@ 1,983.8
- FiredStop: sell everything below this price@ 1,746
Thesis and red linesChinese onlyhealth 10/10 · 2026-10-11
- Business卖光刻机（EUV/DUV）给台积电、三星、英特尔等晶圆厂，装机后靠服务与升级持续收费；TTM 营收约 €353 亿，毛利率 52.7%，营业利润率 37%。
- Moat护城河是 EUV 独家供应与高 NA 新代次；近期与台积电/三星/英特尔签高 NA 合作，2026 Q2 营收同比 +21%，护城河仍在变宽。
- ManagementCEO Fouquet 与 CFO Dassen 为内部长期梯队；ROE 约 54%，净现金（现金 €67 亿 vs 债务 €20 亿），分红派息率约 30%，资本纪律稳定。
- Margin of safety安全边际有限：建仓价 1694.6 略低于 SMA50 1720，前瞻 PE 约 29 倍对应 21% 营收增速，分析师目标均值 2130（+26%）；靠盈利增长而非低估值。
- Downside下行可控靠三点：机械止损 1612（约 -4.9%）、净现金且自由现金流为正、EUV 无可替代竞争者使盈利不会断崖。
- Assumption 12026 全年营收同比增长 ≥15%（Q2 已 +21.3%）
- Assumption 2毛利率保持 ≥51%（TTM 52.7%）
- Assumption 32026 Q3（10-14 发布）营收 ≥ €90 亿且订单不低于上季
- Red line季度毛利率跌破 48% 或连续两季下滑减半仓位复核论点
- Red line高 NA EUV 出货或大客户订单被延后/取消清仓
- Red line对华出口管制升级致中国营收占比骤降且无指引对冲减仓 1/3 观察下季
- Red line管理层下调全年营收指引或订单量同比转负清仓
- Red line竞争者（如 Canon 纳米压印）获主流晶圆厂量产采用重审护城河后决定
10/14发Q3财报，财报前近7天没有重要新闻
Timeline
- Exit · Trailing stop2.8%@ 1,705.3
- Stop raised@ 1,746
- Trim · TP11.5%@ 1,858
- Rating change · Buy → Hold
- Stop raised@ 1,708.3
- Stop raised@ 1,659.8
- First fill4.0%@ 1,696.3
- Entered pool@ 1,711.3
Rating historyChinese only
- Hold追踪池持仓（成本 1694.62，追踪止损 1745.96），现价距止损 0.24%，财报是二元事件；规则是财报前不加仓、盘后若跳空跌破 1745 则按止损退出，不因"在池"而拖延
- HoldEUV 独家供应是全链最硬的卡喉，但财报是二元事件，52 周高 1999.96 回撤 11%；止损 1745.96 距现价 1.9%，财报前不动
- Hold现价距追踪止损 1745.96 约 2%，财报二元风险大；指引上修可加仓，跌破止损按纪律退出
- Hold池内持仓（成本 1694.62，止损 1745.96），现价高于止损约 2%；财报前仓位不动，若净订单与 2027 指引强则上看 1873/2000，若订单疲软则 1700 楔形底线为止损检验点
- Hold距池内止损 1745.96 仅 1.4%，财报前不加仓；若财报日跳空跌破 1746 执行止损，上破 1800（SMA20 上沿）则恢复买入评级
- Hold[池内持仓，成本 1694.62，止损 1745.96，评级不变] 财报前不加仓，High-NA EUV 的 2027 订单能见度是唯一要看的指标；止损上移至 1745.96 已在成本之上，若财报后跌破即执行
- Hold池内持仓（成本 1694.62），止损 1745.96；财报前一周不动，目标空间 28% 支撑持有；跌破止损即出，不等财报
- Hold池内持仓维持；财报前不加仓，止损 1745.96
- Hold财报是 9 天内的硬催化剂，订单超预期则上调；持仓成本 1694.62，止损 1745.96 已在成本上方
- Hold订单能见度好、空间 25%，但财报前一周已涨 7%；持仓成本 1694.62，等财报确认订单再决定是否加
- Hold持仓延续；高 NA 从「样机」到「量产层」是本周设备链最硬的验证，但财报前不追；止损 1708.28（已高于成本，等于保本止损）
- Hold持仓标的（成本 1694.62、止损 1708.28），现价已在成本上方，29.7% 目标价空间仍在，但 High-NA 节奏后延说明设备升级是「长坡」不是「急坡」，持有过 10-14 财报，不加仓
- Hold下调（上次买入）——前瞻 PE 31 为设备股中最高，且 10/14 财报在两周内，估值博弈上"预期已满"；在池持仓成本 1694.62、止损 1708.27，持有不加仓
- Buy池内持仓成本 1694.62，今日放量收复 1800 且仅设备股在科技板块逆势吸金，财报前两周维持买入评级，止损上移至 1750
- Buy追踪池持仓（成本 1694.62，止损 1612.01），09-28 在设备股普跌中逆势 +1.6%，相对强弱最强；财报前不追但回撤到 SMA20（约 1690）可加
- Buy池内买入维持；RSI 中性、距 SMA50 仅 +1.5%，是本表少数"没涨过头"的龙头，财报前分批
- Buy池内持仓（成本 1694.62 / 止损 1612.01），评级不变；营收 +21%、EPS +28.5%、前瞻 PE 30 倍是垄断性资产的合理价，财报前不追、回踩 1700 分批
- Buy在池持仓（成本 1694.62），EUV 独占性未变、34.5% 目标空间为设备组最高；且美股 ADR 相对欧洲本土折价，跨市场上同一资产给了更好的入场价
- Buy设备龙头中唯一 RSI 中性 + 目标价空间 36% + 财报前 3 周的组合，分批建仓、财报前控制在半仓
- Buy池内持仓（成本 1694.62），EUV 独占 + 34% 目标价空间，财报前维持
- BuyEUV 单点垄断、目标价空间 37%，股价仍在 SMA50 附近未被追高
Earlier rounds
| In | Out | Entry | P&L | R | Exit reason |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026-08-28 | 2026-09-14 | 1,734.8 | -8.3% | -1.23 | Stop loss |
| 2026-07-17 | 2026-07-28 | 1,733.8 | -9.0% | -1.18 | Stop loss |
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